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煤炭十二五規劃“不敵”煤電困局 煤價上漲難成趨勢

發布時間:2011-11-15 09:49:07 來源:財訊網 查看次數:

     據報道,煤炭工業"十二五"規劃目前已經基本敲定,或將有望于近期對外公布。然而,這個利好消息卻并沒有給整個煤炭板塊帶來上漲的動力。自今年初出現煤電困局以來,雖然煤炭價格上漲,但煤炭交易量并不活躍的市場現狀,使得資本市場對煤炭股未來的業績增長始終有所擔憂,而這或許制約了煤炭股的上漲。 

     煤炭十二五規劃基本敲定

     據報道,煤炭工業"十二五"規劃目前已經基本敲定,或將有望于近期對外公布。據悉,此次擬將公布的煤炭"十二五"規劃,將明確"大集團、大基地、大礦井、大通道""四大"原則,繼續推進煤炭的兼并重組,并將發展大型企業集團列為重點任務,目標是億噸級企業由5家增至10家,煤炭的產能目標也或將從現有35億噸的產能提升至40億噸。另外,加大煤層氣利用開發和提高煤礦裝備國產化水平也是"十二五"規劃重點發展的方向。

     然而,這個利好消息卻并沒有給整個煤炭板塊帶來上漲的動力,整個煤炭石油板塊,除了提供油氣田設備及配件銷售及服務的海默科技漲停報收之外,其余煤炭個股大都收報在1%以內的漲跌幅度。

     煤價上漲難成趨勢

     除此之外,近段時間以來,隨著北方各地的大幅降溫,北方各地也陸續的進入冬季采暖期,同時受全國各地用電缺口的不斷擴大等多因素的影響,近兩個月來,動力煤價格出現小幅上漲,漲幅超5%,多個省市標準煤價格均突破千元大關,廣東地區的標準煤價格更是達到了1226/噸。

     然而不斷走高的煤炭價格,在加大火電廠的成本壓力的同時,卻極大的挫傷了火電廠的煤炭采購熱情。據悉,目前五大發電集團都已陷入虧損的境地,其中大唐集團目前虧損已達30億元,預計全年虧損額度或將達70億元,而其余的四家火電集團的情況與大唐集團相近,五大發電集團全年火電業務虧損總額或將高達350億元,火電發電行業也將全面虧損。而實際上,自2008年以來五大電企火電連年虧損,2008-2010年這三年間,僅五大電企火電累計虧損額就達到602.57億元。如果算上其他火電企業,近幾年深陷虧損泥潭的火電行業虧損可能達上千億元。

     而正是這連年的虧損,導致火電發電企業經營壓力進一步加大,煤炭采購資金相當的緊張,因此火電發電企業在面對當前不斷高漲的煤炭價格之時,往往消極應對,不斷關?;痣姲l電機組,停機檢修,國家電監會日前曾通報的2010年度發電設備利用小時專項監管情況顯示,約半數省份存在60萬千瓦及以上機組利用小時數低于30萬千瓦級機組的不正?,F象。而2011煤炭價格再次持續上揚,火電發電企業自今年初開始,便不斷的罷工,時??梢钥吹饺珖魇^市因煤炭價格高企而關?;痣姲l電機組致使出現巨大電力供應缺口的新聞。

     當然,關停發電機組,既有節能減排的因素,也有煤炭價格的因素,更多的或許還在于花了大價錢,到處求爺爺告奶奶,仍然沒有辦法滿足電廠發電用煤需求的說不清,道不明的原因。加之隨著中國經濟自20094月以來的逐步回暖,高耗能行業產能利用率的大幅上升,則進一步的加劇了用電的緊張。在這種情況下,產煤大省為了保證本地區的電力供應,紛紛捂緊口袋,減少煤炭出口,甚至封關停止煤炭外運。

     凡此種種,煤炭市場則成為了有價無市的市場,煤炭銷售量還是受到了很大的影響,煤價的上漲尚缺乏需求的支撐,難成上漲趨勢,煤價或許會因為火電虧損面的擴大,或者是歐美債務危機持續擴大造成電力需求的下降等因素,而致使煤炭需求下滑而出現一定調整。

  煤電困局仍是制約煤炭股上漲的主因

     此次擬將出臺的煤炭十二五規劃,其實基本上是2008年山西煤礦資源整合的翻版,并無太多的新意。自2008年山西推進煤礦資源整合以來,山西的樣本就先后成為山東、河北、河南、陜西、內蒙、新疆、貴州等產煤大省學習的榜樣,而經過這幾年的整合,各產煤大省也在很大程度上以這些地方上市煤炭企業為平臺,不斷的推進煤炭資源的證券化。因此,對于煤炭股來說,將不斷集中的煤炭資源注入上市公司則是煤炭股最大的上漲動力。

     然而經過多年的持續上漲,煤炭價格現在則逐漸的顯現了其不可持續性。煤炭這幾年來,隨著中國經濟的發展,電力需求急劇放大,煤炭的需求也因此水漲船高,煤炭資源價值得到重估,煤炭價格不斷走高。但是不斷走高的煤炭價格,卻極大的損害了火電發電企業的利益。在當前中國計劃電市場煤的扭曲的煤電格局中,火電價格的上漲往往面臨極大的壓力與阻力,這使得火電發電企業的經營往往出現經營虧損而陷入關停發電機組的境地。

     據統計研究,中國煤炭價格在2002年實際平均價約為150/噸,而截至目前,7000大卡的標煤價格已超千元,如果折算為5500大卡的動力煤,折合每噸超785元,如果照此粗略估算的話,煤炭價格已翻了5倍。但是與煤價翻倍上漲不同的是,自2002年中國電力工業實行廠網分開、競價上網改革以來,電價一直以來都是政府定價,2004年實行煤電聯動,但是面對煤炭價格快速上漲的情況,電價自今只做過兩到三次的調整,自2002年以來,電價上漲幅度不超過40%。于是從2002年開始,中國的火電發電企業每年都會出現不同程度的虧損,每年的情況有所差別的就是行業虧損面是多少。

     煤炭價格的不斷上漲,固然極大的提升了煤炭采選企業的經營業績水平,使得自2007年以來,煤炭板塊出現了大面積的牛股。但是持續上漲的煤炭價格使得火電企業陷入經營困境之時,這種上漲則成為了竭澤而漁掠奪,終究也不利于煤炭企業的可持續發展。當然了,在當前的煤電困局下,煤炭價格的扭曲,更多的是制度的扭曲,而要改變這種局面,單純希望從企業道德層面來要求企業低價售煤,也無異于天方夜譚,更多的仍需要從制度層面來改變這種扭曲。

     在當前在現煤電困局的時刻,煤電之間的博弈或仍將持續,但是電企以關停發電機組的消極作為來綁架國民經濟的行為,進而煤企又以電企可實現成本轉嫁為由再度上調煤炭價格的行為,終將會損害到國民經濟的正常發展,也終將會損害到電企及煤企的切身利益。因此,或許國家更需要的從煤電博弈之間設計相應的獎懲機制,以平衡煤電之間的各自的利益訴求,而不應該依靠單純的提高上網電價來緩解火電發電企業的經營困難。

     因此,從這個層面來說,煤炭價格上漲空間已有限,或許煤炭價格的下跌,帶來煤炭銷量的提升,也可以提升煤企的業績。但是當前的煤電困局,卻阻礙了這種量的提升帶來的業績提升。

     因此,或許煤炭價格的小幅回調,回調到足以大幅提升火電發電企業發電積極性的水平,進而帶來量的提升,以此提升煤炭企業的業績也將會促進煤炭股的上揚。

     當然,煤企產能的擴張或是資源擁有量的提升,也將會極大的刺激股價的上揚,但煤炭十二五規劃中,也明確了,煤炭的總產能目標將控制在40億噸,而目前的現有產能以達35億噸,產能提升幅度僅約14.28%,而這或許也僅意味著煤炭企業依靠產能提升而提升業績的平均水平約為15%左右,這相對于目前煤炭股在20倍左右的市盈率是相適應的。因此,對于煤炭企業的業績提升來說,或許更多的想象空間仍在于煤炭資源量的集中并注入上市公司。

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